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A股大跌的真相

发布时间:2021-01-07 17:36:36 阅读: 来源:快递厂家

周日(8月16日),我在“天天说钱”头条位置发表了“真正考验A股的时候到了”一文,对证金公司“撒手”之后的市场表示了忧虑。

周一(8月17日)是“救市进入新阶段”的第一天,A股勉强收了红盘,这里面估计有国有券商的呵护,拉动大盘的主要板块是“国企改革概念”。今天(8月18日),大盘终于撑不住了,指数逐浪走低,国企改革概念股一泻千里。到收盘,上证指数大跌245.5点,跌幅高达6.15%。

有分析认为,周二大跌的直接原因是:2015年8月17日晚,某微信公众号发布署名国泰君安黄燕铭的路演摘要,研报观点否认改革对股市的推动作用,否定国企改革主题的成长性。该消息经过媒体转发后,造成A股市场剧烈震荡。

这种说法非常可笑,不值一驳。如果这种说法成立,那么国泰君安澄清后,国企股为什么不涨?

那么到底什么原因造成了A股的大跌?正如我此前分析的那样,原因主要如下:

第一、国际货币基金组织(IMF)的观点,从三个方面不利于中国股市目前的估值。

首先要说明一点,IMF从来没有评价过中国股市的高低贵贱,他们的观点是,市场的交还给市场。他们对中国政府在“非常时刻”救市表示理解,但几次施压,希望中国股市尽快恢复常态,并对外开放。中国证监会在上周五宣布救市告一段落,同一天,IMF公布了关于中国的“第四条款磋商报告”,里面再次涉及到中国股市。这两件事发生在同一天,不是偶然的。

股市要恢复常态,不仅证金公司要“收手”,IPO、再融资等等都要逐步恢复正常,未来IPO注册制改革也要出台。这样,A股的扩容压力再次显现,所以估值向下调整是必然的。现在大股东、管理团队不能减持,聪明的散户都会明白,年内还能卖个好价钱,明年就难说了!

其次,IMF对中国国企改革也做了表态,希望政府为国企和民企提供平等的竞争环境。加上神车教训在前,国企改革概念股已经炒高,所以市场表达了对这个板块的忧虑。

再次,我们此前对IMF关于人民币汇率问题的态度,理解都有偏差,认为IMF不希望人民币贬值。现在看来,IMF要的是汇率的市场机制,而不太在乎人民币汇率的高低(当然过度贬值他们也不会答应)。在人民币冲刺“纳入特别提款权一揽子货币”的未来几个月,人民币可自由兑换程度要不断提高。也就是说,人民币的管制将放松,但高估仍然存在,会不会继续贬值,就很难说。

我个人认为,人民币未来仍然需要贬值5%到10%。但这到底会发生在年内,还是明年,很难说。但在人民币正式纳入SDR之前,必然会发生。否则,到时候套利资金会掏空中国的外汇储备。人民币汇率的这种预期,显然不利于中国的楼市、股市。

第二,IPO注册制改革,以及国家对实体经济的重视,显然也不利于A股维持现在的估值。

相对于IPO注册制改革之后的创业大潮、上市大潮,现在A股的估值显然太高。维持这个估值有什么好处?一是防范发生金融风险,二是维持现在持有股票的人的利益。

但坏处呢?IPO注册制改革迟迟不能推出,中国的经济增长方式迟迟不能转变。在这种权衡中,国家的政策会向哪个方向倾斜?我想,当然是后者。

所以,我还是维持此前“散户,到了该远离股市的时候了!”一文中的观点,看淡未来几个月的股市。

最后,谈谈另外一个问题:最近两天,市场中又开始流传一个说法:8月21日,对A股来说是个坎。这到底是怎么回事?其实,这还是中金所股指期货结算日带来的问题。

我们看看中金所最近的相关公告:

根据我所交易规则及其相关实施细则规定,沪深300股指期货、上证50股指期货、中证500股指期货合约的最后交易日为合约到期月份的第三个周五,即IF1508合约、IH1508合约、IC1508合约的最后交易日为2015年8月21日。最后交易日涨跌停板幅度为上一交易日结算价的±20%。最后交易日即为交割日,交割结算价为最后交易日标的指数最后2小时的算术平均价(计算结果保留至小数点后两位),交割手续费标准为交割金额的万分之一。

按照常规,在股指期货结算日,多空双方会有相对比较激烈的拼杀。加上这一天涨跌停板是20%的幅度,所以市场波动可能会比较大,从而影响到股票市场。上个月的结算日,正好在救市期,加上公安部保驾护航,空方没有兴风作浪。

这次会如何?我觉得问题不大,因为此前管理层已经将玫瑰上的刺拔得差不多了。所以,威胁当前股市的根本问题,还是估值偏高,而不是别的。作者:刘晓博 来源:天天说钱(liuxb0929)

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