A股失守年线熊市阴影初现

结构性牛市，这是年初多数机构的预判。理由是虽然中小市值股面临挤泡沫的压力，但是，权重股将出现估值修复行情，沪综指仍有望重上3600点甚至4000点。不过，“市场先生”再度令“不可预定律”显灵。

创业板领跌全球股市

沪综指在4月18日触摸3067.46点的高位后，突然急挫，在过去6周里有5周下跌。其中，受国际板即将启动和5月份CPI增速或超预期等利空传闻的影响，沪综指上周更是大跌5.2% 创近11个月最大周跌幅。

虽然沪综指已连跌7个交易日，不过，年内跌幅为3.49%，较年内高位的最大跌幅仅为11.75%。如果和去年12月20日的高位1239.6点相比，创业板指累计跌幅竟高达33.86%。其最新收盘点位819.87点，已是去年6月份指数挂牌以来的新低。

通达信数据显示，如果去年12月20日为起点至上周五收盘，创业板221只股票中，仅有4只录得涨幅，跌幅为五成、四成、三成和两成的股票分别为8只、51只、112只和172只，短期内亏损面如此大，与大熊市并无多大差别。

不确定因素笼罩市场

创业板如飞湍直下，中小板和深成指亦步亦趋，年内累计跌幅分别为18.99%和7.75%。相比创业板的弱势，权重股占比较大的深成指和沪综指上周刚刚失守有“牛熊分界线”之称的年线大关，周跌幅分别为5.5%和5.2%，将前5个月的涨幅悉数回吐。

权重股大跌，意味着主流机构开始做空。是什么预期让大多头突然变脸呢？申银万国首席策略分析师凌鹏认为，主因是“投资者对经济基本面和资金面的担忧同时恶化”市场对“滞胀”的担忧情绪升温和股市资金面的预期恶化。光大证券(601788)则认为，国际板加快推出的预期、欧债危机再度蔓延、扩容压力的增大，是造成市场短期急速下跌的主因。

其实，对“滞胀”的担忧一直困扰A股市场。最新公布的5月份汇丰制造业采购经理指数的初值下滑至51.1，达10个月以来的低点。同时，长江中下游地区遭遇50年一遇之旱情和今年夏天可能出现的电荒，令通胀预期高企。这直接导致以银行股为首的权重股破位下行。

大成基金认为，银行股的下跌只是触发市场深调的契机。更重要的是，资金面的持续收紧引发了市场对于“政策超调”，经济“硬着陆”的担心。

按照主流券商的分析，宏观经济在2季度明显减速已经是大概率事件。宏观面转差导致上市公司利润增速放缓、资金面收紧令股市估值下降，可是，这些并未令新股扩容速度放缓，甚至还传出国际板即将推出的消息。按照大智慧(601519)分析师谢祖平的调查分析，近8成投资者并不认为目前的市场环境适合推出国际板，逾8成投资者认为这对主板蓝筹是利空。

估值低成为唱多理由

沪综指连跌7天，空头氛围笼罩市场。但是，超跌反弹动能亦在积累。

从技术形态上看，2600－2700点之间是前期筹码密集堆积区，同时，连接1664与2319两个低点形成的上升趋势线亦在2680点附近。招商证券(600999)认为，这两个重要技术位的重合，可能会产生较强的支撑力度，随着恐慌情绪的宣泄，2680点附近出现技术性反弹的可能性较大。

不过，更多的券商则看好估值底的出现。国信证券分析师高晓燕认为，沪深300样本股平均动态市盈率在13倍左右，已接近2005年998点和2008年1664点时的市场估值水平，后市股指下跌空间应该较为有限，更多的可能是结构性的调整。

“从估值的角度看，市场已接近底部，下跌空间有限。”凌鹏认为，尽管经济基本面和资金面预期的恶化导致市场大跌，当前情形没有2005年的998点和2008年的1664点坏是毋庸置疑，没有理由相信市场估值将低于998和1664点的水平。

按照凌鹏的估算，将2011年盈利预测下调至增长5%，2011年动态市盈率为13.8倍，仍低于2008年1664点的水平。

上周三，中国石油集团通过上证所增持中石油31084703股A股，导致中石油逆市连涨3天。招商证券认为，近期部分产业资本开始增持上市公司股份，在一定程度上显示市场整体可能已低估。“目前的风险主要应存在于一些高估值品种上面，而低估值的权重蓝筹品种继续杀跌的空间已有限。”

短线抄底难度有多大

经历连续下跌之后，抄底资金开始跃跃欲试。上周五，深沪A股中即使有逾60只非ST股跌停，但是，仍有3只股票逆市涨停。上善御富董事长刘鹰认为，目前是战略性建仓的好时机。理由是“下半年投资市场具备中长期牛市的基础：经济基本面中长期向好＋估值处理低位水平。”

估值底似乎近在咫尺，但多数人依然相信趋势的力量。扭转趋势的最大动力，则是政策面的转变，即抄底最好要买政策底。正如航天证券分析师姚凯所言，政策底决定估值底和资金底，估值底和资金底决定市场底和技术底。

政策底何时会出现呢？国泰君安分析师边风炜称，进入6月之后，资金面重新宽裕或可期，一旦政策放松，抑制市场估值的因素将逐渐消失，股市上涨或可期。

“市场总在不断的犯错，股民可以做的就是保持理性耐心等待市场的纠错。”边风炜认为，市场目前在等待的只是一个流动性的复苏。

唱多者仍在预测政策底或者资金底的出现时间，更多的人则相信趋势的力量。旗下产品“笑看风云一号”成立一个月便亏损逾一成，华夏聚富投资有限公司总经理赵笑云再受市场关注。赵在大幅减仓并反手唱空，称“目前恐怖的大C浪正在运行，2011年全年以阴跌为主，上证指数必破2319点，市场的系统性风险正在有效释放，熊市运行特征非常明显。”

既然多空分歧如此之大，等待或许是更好的选择。中信证券(600030)董事总经理徐刚在微博上称，A股本轮下跌具有全球普遍性，全世界的投资者都在担忧：QE2（量化宽松第二轮）结束后，货币紧缩的概率将大于继续放松的概率。

徐刚提示道，不要以为一下跌就是机会。“仍然坚持一个字等！见不到兔子决不撒鹰。”

“下跌空间不大，不应成为买入的理由。”姚凯称，股谚有“多头不死，跌势不止”之说，建议投资者留住自己宝贵的资金，等待反攻的到来，等待下跌放量后的双底。

四川广安白癜风医院去哪家好

上海妇科医院_大的子宫肌瘤会恶变吗

南京皮肤科研究所电话预约：毛囊炎患者要如何日常护理

重庆九龙坡治银屑病什么医院好

重庆那家医院看皮肤病比较好？