【资讯】央企整合已成A股市场风暴眼

央企整合已成A股市场风暴眼

分久必合，合久必分。2015年是国企大重组、大整合的一年。此轮央企整合重组的故事远结束。央企大整合时代来临，为资本市场打通了结构调整的新渠道，与此同时，也为股市造就了一个又一个风口，成为投资者关注的热点。

最近几个交易日，中国联通的股价涨了近30%！使得低价位的中国联通一不小心成为近期股市的又一颗明星。俗话说，无风不起浪！中国联通股价暴涨与市场的重组传闻相关。　　4月21日中国联通发布公告澄清重组传闻：公司表示，目前生产经营活动正常，经向公司控股股东函证确认及控股股东向公司实际控制人问询，公司及公司控股股东目前不存在应披露而未披露的影响公司股价异常波动的重大信息，包括但不限于重大资产重组、发行股份、上市公司收购、债务重组、业务重组、重大资产剥离和资产注入等重大事项，并承诺未来三个月不会策划上述重大事项。

不过，中国联通的澄清公告并没有阻挡市场的热情，4月21日中国联通股价涨2.8%报收8元/股。此前，有消息称中国电信将与中国联通合并，尽管该消息遭到了官方的否认，但依然有不少机构和市场人士认为，在央企改革和整合重组的大背景下，电信业整合既有预期又有空间。　　不过，相对于南北车，中国联通的股价走势也许不值得一提。尽管昨日，中国南车、中国北车分别下跌4.96%、5.79%，报收于30.26元/股、31.89元/股，但是以去年10月24日5.8元/股的收盘价计算，近6个月的时间里，南北车涨幅超6倍，成为沪深两市最耀眼的明星股之一，股价的上涨迅速拉升了南北车的总市值。截至昨日，中国南车、中国北车合计总市值接近8000亿元。这是A股市场对于央企整合的最好呼应。　　不管相关上市公司如何澄清重组传闻，市场热情依旧不减，为什么？根本的原因就在于央企改革已全面铺开，首批改革试点无疑将首先受益。央企大整合既是中央的决策部署也是央企发展的内在要求：　　一是国企结构调整、转型升级的需要。结构调整、转型升级是国有企业的一项重任，央企积极落实产业调整振兴规划，加快推进联合重组，优化资源配置，不断延伸和完善产业链和价值链。央企大整合已成为市场风暴眼。南北船、四大航企、中国铁建与中国中铁、中电投与国家核电、宝钢武钢、联通移动等央企巨头均传出了合并的消息。尽管相关上市公司都发布公告否认重组传闻，但是，市场似乎并不买账。因为，国企改革和结构调整、转型升级决定了部分央企的合并重组是大概率事件。　　二是“中国制造2025”的需要。3月25日通过国务院常务会议审议的“中国制造2025”，预计将于近期对外颁布。“中国制造2025”核心在于提出中国建设制造业强国的三个十年“三步走”战略，并重点对第一个十年的目标、任务进行了具体部署。而实现“中国制造2025”的主体是国企和央企，说得再准确点，核心在央企。因此，没有央企的大重组、大整合，“中国制造2025”就不可能顺利实施。　　三是一带一路和“走出去”的需要。与其说央企大整合迎合了一带一路，不如说，一带一路为央企大整合创造了机遇。南北车合并成为中国中车就是最好的例证。实际上，今年以来，央企整合的“国际化”战略就已逐渐明朗，在此之前，“走出去”战略为央企大整合拉开了序幕。在此之前，中国企业在“走出去”的过程中，出现了许多以压低价格为主要方式的低层次无序竞争，过度竞争使得央企两败俱伤。因此，央企要“走出去”，首先必须在国内整合好，实现强强联合。随着“一带一路”战略的有效推进，“中国制造”由低附加值的贸易品逐渐向高铁、基建、核电等高端领域升级。南北车的整合，国家核电与中电投的合并都大大提升了中国企业的实力，增强了央企参与国际竞争的能力。一带一路不仅让高铁走出去，更主要的是展现中国装备和中国制造的实力和能力，使更多的行业成为受益者。正如国资委研究中心研究员张喜亮说，“高铁也好，核电也好，作为中国高端装备制造的代表，无疑扮演了面向一带一路急先锋的角色。”　　分久必合，合久必分。2015年是国企大重组、大整合的一年。此轮央企整合重组的故事远结束。央企大整合时代来临，为资本市场打通了结构调整的新渠道，与此同时，也为股市造就了一个又一个风口，成为投资者关注的热点。可以预见，A股市场南北车的疯狂走势将再次上演。　　相关报道>>>　　两类央企有望接棒重组第二单　　从更高层次看央企合并　　大央企分合报告：双主线下的千亿级资本整合　　央企合并现六大传闻 南北船合并与南北车最像　　6家公司澄清四大航运央企将整合传闻

券商大举吸金 “中字头”显著降温　　昨日，沪深两市资金净流出66.89亿元。相较此前百亿级别的净流出规模，近两个交易日资金离场脚步明显放缓。其中，沪深300昨日净流入47.41亿元，为3月31日以来首次净流入，也是近三个月第二大单日净流入规模；创业板和中小板则重回资金净流出格局。品种方面，非银金融板块获得资金大举进驻，机械板块则遭遇资金明显回撤，“中”字头股票占据了净流出额度前十名的七席。　　沪深300实现资金净流入　　昨日沪深股指大幅反弹，沪综指再现百点长阳，刷新近7年新高，创业板指数高开后强势震荡。截至收盘，沪综指报4398.49点，上涨2.44%；深成指报14749.13点，上涨2.15%；创业板指和中小板指分别上涨2.68%和2.85%。　　据统计，昨日沪深两市资金净流出66.89亿元，环比周二56.56亿元的净流出额度小幅提升。不过，相较此前百亿级别的净流出规模，近两个交易日的资金离场脚步明显放缓，显示投资者进场意愿再度提升。　　昨日主板和中小创联袂大涨，不过，资金流向方面则整体出现抓大弃小的分化格局。沪深300板块实现资金净流入，创业板和中小板则重回净流出格局。　　具体来看，沪深300板块昨日净流入47.41亿元，为3月31日以来首次实现单日资金净流入。同时，47.41亿元也是近三个月以来沪深300第二大单日净流入规模，仅次于3月12日的57.08亿元。另外，特大单净买入89.62亿元，为4月13日以来首次实现净买入格局。个股方面，净流入家数从周二的133家升至144家。　　创业板和中小板均未能延续周二的净流入格局，双双遭遇净流出。其中，创业板昨日净流出资金25.62亿元；获得资金净流入的个股家数从周二的267只降至162只。中小企业板昨日净流出23.47亿元；获得资金净流入的个股有295家，环比周二的373家有所下降。　　在大盘蓝筹股和小盘成长股各领风骚之后，市场风格趋于均衡。而从昨日资金流向来看，沪深300获得大规模净流入，显示蓝筹股的吸引力短期提升。　　券商获追捧机械电子遭弃　　从行业和个股来看，昨日非银金融板块获得资金大举进驻，净流入规模遥遥领先。而多只“中”字头品种则遭遇资金大举回撤。　　据统计，昨日28个申万一级行业板块中，有10个板块实现资金净流入。其中，非银金融板块的净流入额度最大，达到57.85亿元，成为昨日的“吸金王”，银行和有色金属板块分别净流入13.90亿元和10.03亿元，其余板块的净流入规模都在10亿元以下。相比之下，机械设备、电子和计算机板块的净流出金额居前，分别为26.15亿元、21.26亿元和16.02亿元，钢铁、交通运输、建筑装饰和通信板块的净流出额度都在10亿元以上。　　个股方面，昨日海通证券和中信证券的资金净流入额突破10亿元，分别为16.54亿元和11.95亿元；中国太保 、中国中冶 、兴业银行和华泰证券等个股的资金净流入规模也较大。而在资金净流出前十位股票中，“中”字头股票占多数，京东方A的资金净流出额最高，达到12.22亿元；中国北车 、包钢股份 、中国南车和上港集团的资金净流出额也均超过了5亿元。　　受市场成交放大和持续反弹的刺激，券商股重获资金追捧。相比之下，此前受益“一带一路”的机械设备，以及前期大涨的电子、计算机类品种则受到资金抛弃。目前，市场热点轮动提速，资金大肆炒作之后也往往伴随着果断撤退。在此背景下，操作上应敢于低吸，舍得高抛，以波段操作应对可能的新高和巨震。（中国证券报）

部分基金经理认为 优质成长股仍具投资价值　　随着大盘持续攀升，市场多空分歧开始加剧。部分公募基金人士表示，对新兴产业高估值看法较乐观，一些业绩较好的优质成长股仍有投资价值。　　乐观看待高估值　　银华优选基金经理倪明表示，优质成长股在中长期的成长空间更大，权重股更多是脉冲式行情。“这几天市场的波动很大，但整体走势符合我们一直以来的判断。权重股方面，从券商 、保险 、银行包括到地产，整体呈现出明显的轮动补涨态势。从权重股的基本面看，并没有看到这些股票中长期面临巨大的上涨空间，或者这些公司的盈利模式可以出现变革的前景。看好权重股的投资者，唯一的理由是估值低。基于以上逻辑，权重股还是以补涨后估值修复为主，表现的是阶段性行情，市场很大程度上不会出现去年四季度那样剧烈的风格转换。”　　事实上，刚刚公布的公募基金一季报数据也印证了上述观点。天相投顾数据显示，与去年四季度相比，金融地产成为公募基金减持最大的品种，以信息传输、软件和信息技术服务业和文化、体育和娱乐业为代表的成长股板块一季度重新获得了公募基金的青睐。　　“如果单纯看创业板的市盈率，这个指标确实较高，但我们对新兴产业一直比较乐观。在经济转型的背景下，这些新兴产业代表着中国经济的未来，市场愿意给一个很高的市盈率，也有它的合理性。我们的策略是在这些新兴产业当中整理和筛选真正具有核心竞争力，且未来具有很大成长空间的个股。因此对于创业板的市盈率不能一概而论，不应该因为市盈率很高就看空。在实际投资过程中，有许多投资者在按照这个逻辑投资，这些投资者面临着踏空创业板涨幅所带来的风险。”倪明表示。　　流动性持续宽松　　政策面上，日前央行决定下调各类存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点。大摩华鑫基金认为，目前我国金融机构的存款准备金率依然处在较高的水平，这为央行留下了较大调整空间，未来仍是政策加码的重要工具。降准将加大基础货币投放，直接利好金融、地产及周期性行业，未来需观察房地产和制造业固定资产投资的拐点。　　从历史数据看，调整存款准备金率并不会改变A股市场的运行趋势。如2007年上半年多次提准并没有阻止市场上行的步伐；2012年两次降准，市场依然处于下行趋势。当前A股势头正盛，增量资金在赚钱效应的刺激下积极入场，降准对A股运行的边际贡献有限。不过，监管部门规范两融，支持融券业务，投资者的风险意识有待加强。央行大幅度降准在一定程度上对冲了这一利空因素。　　博时基金宏观策略部总经理魏凤春表示，总体看来，由于行情主要由资金推动，市场短期的波动必然加大。在经历可观的涨幅之后，投资者内部的分歧已经事实存在。在这个时点，无论是否有监管政策出台，A股都会经历震荡。这种震荡不是政策带来的，而是由投资者的信心和分歧所决定的。如果投资者寻求更高的确定性，债券现在倒是不错的选择。与风云变幻的A股相比，央行降准1个百分点释放上万亿的流动性，对债券市场是确定性的利好。（中国证券报）

报复性反弹直逼4400点 机构高位分歧加剧　　事实再一次证明，报复性的反弹最有力。　　A股经过4月20日短暂的回调后，近两个交易日再现普涨行情：沪指于昨日创下年内新高4400.19点，创业板更是风头再劲，过去两个交易日上涨8.66%，并于22日创下2655.37点的历史新高，截至22日收盘，创业板平均市盈率达95.43.　　“当享受资本泡沫已经变成投资者的消费习惯之后，创业板的高估值和五道口‘宇宙中心’的房价一样变成理所当然。”融通基金基金经理张延闽称。　　而在股指高位运行的当下，一面是乐观派对流动性宽松及增量资金入市推动行情的进一步向好，一面是悲观派担忧估值过高股价崩溃造成的伤害。　　机构分歧加剧　　近期以来，市场持续升温，新股发行及上证50、中证500股指期货上市、两融监管等利空因素并未遏制行情的继续向上。尽管4月20日沪指及创业板均有一定程度的调整，但后两个交易日报复性的反弹将指数带到了此轮上行的高点。　　在相当一部分数量的机构人士看来，现在的行情仅仅是“上半场”。　　“市场有比较大的概率会突破6124.06点，创出历史新高。这个判断主要是基于对中国宏观经济基本面做出的判断。”前海开源国家比较优势基金拟任基金经理曲扬称。　　曲扬更习惯从全球资产配置的角度来理解分析A股。在他看来，随着亚投行的成立中国国际地位进一步提升，在全球框架中利益分配比率提高，长期而言，其在基本面上被反映出来，届时指数将超过2007年的最高点。　　“6000点以下主要反映宏观基本面、政策面的一些变化。比如说宏观经济可能在今年二季度或者三季度见到低点，货币政策在转松，财政政策比较积极，之前从2000点到4000点的涨幅，其实反映这些层面。”曲扬进一步分析道。　　同时，在连续两日大涨后，创业板估值有了进一步的提高。深交所数据显示，截至4月22日，创业板平均市盈率为95.43，年内最高PE出现在4月13日，为97.2.　　曲扬认为，创业板估值高是因为注册制未放开，供给少，而估值高并不是调整的充要条件，还要配合政策面、基本面的变化。　　“比如说注册制突然放开，或者说深港通开通，使得深港的中小股票可以自由买卖。这种政策面、资金面、基本面的变化才可能带来估值的下降，否则高估值还是会维持。”曲扬说。　　不过不同声音也不少，绝大部分上市公司的高估值已经引来基金经理的担忧，建议择时兑现收益及做好泡沫破裂的准备。　　短期风险积聚　　截至昨日收盘，沪指大涨104.87点，沪市997家上涨，52家下跌，普涨行情再现。　　具体来看，盘面上28个申万一级行业均上涨，非银金融、传媒、公用事业等行业领涨，涨幅分别为5.17%、4.23%和3.80%。　　据台湾媒体报道，证监会副主席姜洋表示正积极研究“沪台通”，该消息对券商板块形成直接利好。另外，A股赚钱效应凸显，利好券商经纪业务，亮眼的业绩表现或将推动券商行情继续演绎。　　不过，一位私募人士对《第一财经日报》称，尽管券商长期看好，但短期内也要注意风险，控制好仓位。　　“第一，调整会以大幅震荡的形式完成，而不是下跌的形式；第二，调整的时间可能不会太长。”曲扬称，沪市已经攀上4300点，大量的获利盘积累了调整的势能，这个时候市场会有调整的需求。　　这种逻辑是，过快增长积累的风险聚集，但却没有相应的回调，需要完成调整直到风险的释放。　　在这种情况下，曲扬建议放慢建仓速度，先建仓补涨品种。“从历史上看是高β的先涨，后面是偏消费的、偏防御补涨。那么在建仓的时候，如果市场一直没调整，我们就以一些后周期的，我们认为会补涨的品种先建仓。”他说。　　《第一财经日报》从已披露的基金一季报统计发现，基金经理表示对二季度行情呈现出较大的分歧：乐观派代表有易方达、汇添富、华商等，其认为宽松的流动性与赚钱效应将吸引增量资金不断入市；谨慎派代表有长盛、宝盈等，宝盈明星基金经理彭敢则称，目前股票市场的盈利效应已经成为共识，社会资金跑步奔向股市，但市场共识并不是那么靠得住。　　兴业全球则比较悲观：“我们对A股市场当前的热度比较担忧，对下半年的股市表现较为悲观。”　　“目前市场在轻松越过4000点后，越发大步狂奔，泡沫按照这样的速度不断膨胀，让我们不得不开始考虑可能很快会来临的再一次泡沫的破灭，由于巨额杠杆资金的进入，这一次的股价崩溃对投资者的伤害甚至可能超越2008年。”兴业全球22日发布的11份一季报中，均表达了同样的观点。　　对于昨日行情，前海开源认为，在经济下行压力不减的情况下，降准兑现是政策放松的第一步，后续不排除降息政策紧随而至，在这样的背景下，市场短期或仍将疯狂，但随着降息的兑现，风险亦将逐步暴露。同时随着昨日金融地产的大幅上行，短期难见新的板块与主题轮动机会，个股下跌风险大于上行风险，建议在持股风格不变的情况下保持仓位灵活，等待新的催化剂的出现。（第一财经日报）

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