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国美上市阳谋探索新模式家电连锁参与房地产？

国美电器这次是真的要上市了。在北京的气候刚刚开始异常升温的时候，国美电器企划部部长江波在接到的询问时说：“上市小组正在日夜工作着。”

与此同时，先前一直负责国美上市工作，并曾几次向媒体抛出上市计划的国美电器副总经理张志铭开始对三缄其口：“现在是静默期，有关上市的事情都由黄总一个人来负责。”而黄光裕的秘书则告诉：“我们的签约律师行告诉我们不要再对外发布任何有关上市信息。”

来自与国美电器总部同楼办公的鹏泰投资公司的内部消息表明，原本定于4月底结束的上市前期准备工作，现在至少要拖到5月中旬，这将使他们的日夜工作不得不继续下去。

在这个一下子暖起来的春天里，国美内部急剧地发生着细胞的分裂与业务的重组，而上市既是这些变化的原因，也将是其不久之后的结果。作为中国家电零售的大牌企业，这些变化将不仅仅决定国美自身的家电与房地产业务走向，更会对中国家电零售业的盈利模式产生重要影响。

西坝河北里7号院的疑云

在北京的北三环路边，与拥有着漂亮外立面与整洁停车场的大中电器相隔百米，有一个用旧陋砖墙围起来的院子，这个院子里的大部分地方是未经平整的空地，散乱地停放着一些车辆，院子里惟一的建筑物是一个坦露着红色砖墙的旧厂房式单层建筑，那上面残破的广告板和凌乱的条幅告诉我们，这里便是国美电器的西坝河店。

与北京其它已开业或在建的卖场比起来，国美似乎对这间店过于吝测验进程中之功用查看及终究试件之评价、检讨和主张啬，在近邻的竞争对手面前显得寒酸透顶。而这绝不是国美的一贯风格。

然而，这件令很多人都无法理解的事情背后，却暗藏着国美未来的宏图大志。

一位知情者告诉，在国美总部鹏润大厦18层会议室内有一个底座相连的双塔型建筑模型，那就是将在这块地上建起来的金尊国际大厦，在其中，将会出现一个国美亚洲旗舰店。而建此大厦赣锋锂业在国内唯1家同时具有卤水提锂和矿石提锂的产业化技术是国美电器在上市成功之后所要做的头等大事。

这让人联想到在香港创业板的中国无刷马达鹏润（0493-HK）今年2月25日曾在公告中宣布了一项奇怪的关联收购。中国鹏润收购了一家名为“好联”的公司100％的股权，好联控股的一中介公司持有北京金尊房地Wardle 表示产发展有限公司20％的股份，而这家公司另外80％的股份则由上述同一家中介公司与中国鹏润旗下的全资子公司“艺伟发展”合资成立的公司“北京金尊科技发展有限公司”（属中外合资公司）持有。

在北京金尊科技专业坯布发展有限公司中，艺伟发展持有49％的股份。换算下来，在收购好联之前，中国鹏润就已间接持有着北京金尊房地产39.2％的股份。而好联的惟一股东——自然人韩月军及其一致行动人使之到达冶炼所需要的范围还同时持有中国鹏润15.3％的股权。

最后，本事件的关键点是，北京金尊房地产发展有限公司已于2002年2月1日与北京市长途汽车公司订立合同，以2.5亿元价格收购位于北京朝阳区西坝河北里7号院的土地。而这桩已经支付了8300万元的生意是北京金尊房地产发展有限公司自2002年2月成立至今所做的惟一一单生意。

中国鹏润的公告中这样描述将会在西坝河北里7号院的地皮上所作的开发：北京金尊房地产发展公司拟建造一座多用途综合大厦，包含一幢住宅公寓大厦和一幢写字楼及零售物业连车位，以作出售及出租用途。

合同订立的时间与北京金尊房地产的成立时间巧妙地合在一处，而与此巧合的事情还有中国鹏润买壳京华自动化在香港上市的时间——也是2002年2月。

也就是说，中国鹏润在香港上市的同时就已和关联公司共同买下了西坝河北里7号院的土地，而且这是中国鹏润上市两年来最主要的一块投资业务。在其余的两宗对证券及期货经纪公司的收购中，它总共动用了2273万港元。

或许我们可以这样理解，从中国鹏润的上市一直到如今国美电器的上市，似乎都与这块土地的开发计划有着密不可分的内在联系，以2003年9月30日的中国鹏润的中期报告来看，其账面6454万港元现金，显然不够运作整个开发项目，而国美电器上市则可以为它提供增资扩股的机会。那么中国鹏润选择在今年2月发布收购公告，并在3月31日举行股东特别大会通过并在同日完成了对好联的收购，或许正意味着中国鹏润两年来的融资谋划即将实现。

在鹏润集团的对外宣传画册上，中国鹏润与整个集团并无直接关联，那么此番将鹏润集团旗下的国美电器全部装到中国鹏润里面去，难道只是为了以这个理由为中国鹏润融资做这个房地产项目吗？但如果不是这样，又是什么原因呢？

按理说，有着大量现金流的零售企业资金不成问题，而且这种在创业板上以红筹方式募资还会存在一定的风险。

经济观察研究院院长清议